图片来源: Coin Metrics
上图显示，与以太坊原生代币 ETH 相比，稳定币的“周转”速度非常快：在交易中，稳定币的使用频率要比一般的加密货币高得多。这并不太令人惊讶：我们知道，稳定币已经有效地接管了交易所之间的结算用例，且现在稳定币已经在世界许多地方被当作非银行美元替代品。
最后，需要注意的是，稳定币的交易与 ETH 交易有着很大的不同：ETH 的交易价值往往要小得多 (往往价值几十美元)，而典型的稳定币交易涉及到数千美元价值的结算。见下图：
图片来源: Coin Metrics
稳定币的用户基数仍然相对较小。截至撰文时，以太坊上只有大约 130 万个地址持有的稳定币价值超过了 1 美元；相比之下，持有等值的 ETH 的钱包地址超过了 1,200 万个。因此，以太坊网络中有一个较小但非常活跃的稳定币用户群，他们使用稳定币来频繁地进行大额交易。值得注意的是，我们无法确定这些稳定币交易是否增加了 ETH 的交易；但所有交易都增加了以太坊区块空间的竞争，而更大的交易应该愿意承担更高的交易费用。
鉴于稳定币已经在相对较短的时间内获得了如此高的受欢迎度，想象一下以太坊上的绝大多数交易可能会出现以美元计价的情况并不会太牵强。交易期间的兑换风险似乎迫使交易员使用非原生代币来进行交易。我不知道以太坊的设计师们是否预见了这种可能性，但现在看来，这种可能性值得我们深思。
那么，稳定币的增长是否会损害以太坊系统呢？
ETH - 美元化
有一个简单的反馈循环为加密货币系统提供动力：当用户发现某种类型的区块空间满足需求时，他们就会获取其原生代币来进行交易，同时也使用这种原生代币来支付交易费。这种持有需求 (即在一段时间内持有原生代币的需求) 是买压的来源。买压带来了这种原生代币的价值升值，而升值反过来给系统带来了安全性 (以及诸如开发者基金等资金池)，因为安全性通常是代币发行量和单位价值的函数。随着安全性和结算保障的增加，区块空间变得更具吸引力。在 PoS (权益证明) 区块链中，这被简化：安全性被认为是这种原生代币的市值的函数。如果你能吸引交易员来购买、持有和使用这种原生代币用于长期合约或结算抵押，那么这种对原生代币的需求将会表现在其价格上，进而使区块链系统更加安全 (备注：ETH 就是这种情况)。
但是，稳定币会损害这一反馈循环。稳定币不仅可能会取代原生代币作为结算媒介的需求，还会造成交易员在多种加密货币之间进行交易――一种用于实际支付，另一种用于支付交易费。想象一下，如果你发送一笔银行电汇，而银行却要求你以你的部分银行股票份额来支付10美元的电汇手续费，显然你可能更愿意直接使用美元来支付这笔费用 (我要指出的是，已经有提案建议在后台将代币清算成 ETH，这样用户就可以在不持有 ETH 的情况下进行其他代币的交易)。
当然，也有例外情况。ETH 是 DAI 的后端抵押品，因此即便 DAI 被用于作为交易单位使用，DAI 仍然表现出对 ETH 的需求。然而，DAI 已经对这种无责任抵押品做出了一些妥协：DAI 已经引入了 USDC、BAT 和 WBTC 作为抵押品选项。
截至当前，以太坊上最突出的交易媒介 (以美元价值计算) 是 Tether，它由离岸银行网络中的美元为支撑。虽然 DAI 的方式可以很好地维护该反馈循环 (交易需求→持有需求→安全性→交易需求)，但 DAI 仅占有相对较小的稳定币市场份额。即便某些一开始仅使用 DAI 的 DeFi 用例也已经开始使用更为平庸的由美元支撑的稳定币 USDC。
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