第三类是转移成本，在人工智能的智能匹配算法的帮助之下，达成交易的成本比之前低很多。因为交易成本的大幅度下降，使得企业这种组织形式的价值在数字经济中，在数据驱动经济增长的模式之下，大幅度地下降。区块链，尤其是公有区块链的代码是开放的，没有人在这里申请知识产权，所有的区块链都是无需许可完全开放自由的网络，从而改变了交易的行为。
海量数据的低成本催生了数字经济的发展，数据成为经济发展的动力。算法加数据，使得商业决策从集中走向了分散，从自上而下变成了自下而上。这种变化意味着基于区块链的商业模式，我们叫做分布式商业，不再像企业，不是集中决策，不是自上而下贯彻某个东西，而是分散决策，自下而上贯彻。经济决策是分散的模式，我们称之为市场，而不再称之为企业。
这种新的经济模式给产权也带来了很大的变化。著名的经济学家科斯有两个最大的贡献，一个是交易成本，解释了企业为什么存在。第二个贡献就是产权理论。如果企业的价值这么大，我们当然要保护企业的产权。如果没有很好的产权保护，大家也就不会创办企业，因为利益得不到保障。
在数字经济下，产权的模式和性质发生了变化：
第一，我们可以将公司的股权卖掉，你不再是股东，别人是股东，所有权益归他们，但是数据很难将所有权卖掉。数据的特点是所有权很难分离出去，单独作为一个资产去买卖。
第二，数字资产有非常好的复制性，这个复制性不利于保护知识产权。
第三，数字资产跟大家桌子上的一瓶水不一样，你喝完了，我就不可能再喝了。数据可以一个人享用也可以一万个人享用。数字资产商业上的价值共享会提升整体净收益率。一封邮件通过邮局的形式发送，发送一封邮件和一万封邮件的边际成本是增加的，如果以电子邮件的形式就是电脑上的按键，边际成本是零。并且因为可复制性，将邮件发送了以后，本人还是有邮件，因为数据保存在电脑系统，保存在本地。
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这就是数字产权新的形态，数字经济的零边界成本。这种新的形态，如果没有区块链技术的帮助，就不大可能成为数字资产，也不具备可投资性。分布式帐本系统，保证了数据的不可删除，不可篡改，时间戳定序。用非对称加密算法构建一套数字帐户，数字帐户能够确保数据不可复制。这是区块链带来的，互联网时代做不到。共识算法建立公平、对等、分散的决策机制和治理机制。智能合约建立去中介、自动化、点对点的交易机制。
在区块链技术的帮助之下，数字产权变成了数字资产，具有了金融的属性，被份额化了，具有可投资性。
数字资产因为区块链技术才能产生，我讲的是基于区块链的数字资产。提到数字资产的时候，大家都会用到一个单词就是TOKEN，意思就是口令、令牌、通行证、使用权。全世界最牛的TOKEN是美国核武器的密码，谁当选总统，谁就拥有了密码，可以使用核武器，将人类毁灭。
TOKEN是使用权，某个门禁的通行权获取密码，可以使用这套计算机的系统。美国证监会多次在公开场合说过大部分的TOKEN看起来都像证券。TOKEN是证券，但不是股票。Stock是所有权的份额和证券化。Bond是产权的收益权的份额化。投行中有一个权益部门，所谓的Bond是权力，你可以收息，但不能参与股东大会，参与公司的治理，因为你只是持有债权，享有收益权。TOKEN是产权中的使用权的证券化。TOKEN就是有权使用某个东西。数字资产最核心的内容就是使用权的份额化。如果将TOKEN理解为Stock和bond同样的内容，就是要重新发明车轮。幸运的是TOKEN不是Stock和Bond，而是基于使用权的市场，全球是几百亿的规模，是可以期待的。
数字资产发展到今天，我们可以从不同的角度进行分类，原生态的区块链资产，现实世界映射到区块链的资产。例如Bond跟现实没有任何的关系，都是区块链上流转的，未来会有很多现实世界的资产会TOKEN化，在链上进行交易。也可以从证券类和非证券类划分。从2018年开始，我们分为两个新的概念。密码资产中，稳定数字货币就是承担了所有数字货币的功能，可以做支付工具，交换媒介，价值储存。法定货币在TOKEN和Stock中都是有的，跟美元1：1挂钩。比特币不是货币，作为货币试验失败了，比特币就是数字黄金。如果比特币是货币的话，它是委内瑞拉的货币，一年之内可以波动很大，已经不是货币，而是资产了。加密的数字货币和加密的数字资产，也可以分为应用类代币和支付类代币。
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